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En los mercados de capitales desarrollados  es habitual que los  operadores de opciones utilicen el modelo de Black – Scholes (BS) con ciertos ajustes para determinar los precios. Los cambios introducidos al modelo están relacionados con la volatilidad utilizada, ya que se apartan de la volatilidad  histórica propuesta por el modelo y utilizan la volatilidad implícita acorde a cada Strike (precio de ejercicio), formando una  curva o sonrisa de volatilidad.

SERenity & VOLATILity VOLATILidad & SERenidad

Prueba

 

El ajuste con la distribución normal no es perfecto. Las rentabilidades son, de hecho, más apuntadas de lo que predice el modelo normal (distintas curtosis), lo que produce ciertas alteraciones en las predicciones que se dan a través del modelo normal. En la actualidad existen líneas de investigación que tratan de buscar un modelo probabilístico que ajuste mejor que el normal, a través de modelos hiperbólicos o de mixtura de gaussianas. De todos modos, la práctica en el sector financiero es usar el modelo normal, teniendo en cuenta esa imperfección en el ajuste. Esto explicaría, entre otras cosas, el uso de la ‘sonrisa de volatilidad’, en la valoración de opciones a través de la fórmula de Black-Scholes.

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